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可负担房需求高 马来西亚房产股被低估

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尽管目前马来西亚房产市场气氛仍低迷,联昌国际投行研究分析员认为,房产领域基本面比许多人想象的更好,一些房产股被低估,而维持该领域“增持”评级。

该行分析员在分析报告中指出,他们相信,一些上市的大马发展商价值被低估了。

分析员说,目前没有显著的催化剂可激励房产销售表现大幅反弹,马来西亚经济增长虽稳定但没有惊喜。

同时,目前仍缺乏强劲行销能力,发展计划偏重在高档房产的发展商,都在抱怨房贷批准率低,房产购兴疲弱。

看好城镇

尽管如此,该分析员认为,投资者还是不能忽略,特定房产类型的需求还是很高的事实,比如城镇发展计划和大众价位公寓,需求仍相当高。

因此,分析员预计,房产市场各个次领域的表现将渐渐复苏,但不平稳,所以,发展商也将有赢家和输家之分。

“相对高档房产,大众价位公寓和城镇房产计划的供应仍低于需求。未来几年内,大众价位公寓和城镇房产计划销售表现将较好。”

分析员指出,绿盛世(ECOWLD,8206,主板房产股)、林木生集团(LBS,5789,主板房产股)、马星集团(MAHSING,8583,主板房产股)和UOA发展(UOADEV,5200,主板房产股),都有相当大规模的城镇发展计划和大众价位公寓发展计划,这些发展商还是会找到销售增长机会。

“2013年至2014年期间的房产谨慎交易,使得未来供应减少,但却是有实力大型业者争取市占率的机会。”

马来西亚房产股被低估

财力品牌地点定输赢

分析员认为,那些执行力强、地库地点优越、掌握市场趋势机会,和品牌强劲的发展商,销售表现会更好。

他举例,2008年和2009年金融危机期间,马星集团和实达集团(SPSETIA,8664,主板房产股)在充满挑战环境中,仍可获得优越的销售表现。

另外,分析员还说,无论是传统的估值方式,或以销售和盈利赚幅表现来衡量,拥有更多城镇发展计划和大众价位公寓的发展商,显得更加诱人。

分析员解释,该行选股时,不只是以传统的估值方式,包括投资回酬率(ROE)、实际净资产价值(RNAV)折价和周息率来评估,同时也检视发展商的销售表现和盈利赚幅能否持续而得出结论。

分析员补充,发展商股价被低估,也限制了的下滑风险。

“过去的股价走势显示,当房产发展商股价对账面比低于1倍时,贝他值也随着下滑。”

联昌建议增持马星

联昌国际投行研究分析员也认为,马星集团目前股价并未反映地库的发展潜能,若再购地将可激励股价,因此上调该股评级至“增持”。

该分析员指出,尽管马星集团过去以发展高档房产闻名,但有庞大的地库,将作为大众房产项目发展。

基于大众价位公寓和城镇房产计划的需求更高,分析员相信,马星集团今年内的23亿令吉销售目标可达标。

而明年起,则可维持每年20至25亿令吉的销售表现。

分析员也认为,该公司稳健的财务状况,也是很大的优势,负债率仅0.09倍,不仅可收购新地库,还有能力加快新城镇的基建发展,进而带动房产价格和房产需求。

马星集团可趁其他业者在市况低迷及“胃口”疲弱时,把握购地机会。

分析员还说,购地的消息肯定会激励该公司股价,即使不购地,在盈利上扬和45亿令吉庞大未结账销售额支撑下,2016至2017财年的周息率仍可维持在4.6%。

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