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新兴市场风险大 马来西亚债券最易受冲击

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世界顶级对冲基金公司英仕曼(Man Group)认为,发展中国家的资产料持续面临压力,新兴市场的债券将面临最大风险,其中,马来西亚的债券最容易受到冲击。

英仕曼新兴市场债券策略主管奥斯表示,要吸引资金回巢,这些债券的殖利率需要进一步提升。

随着全球流通率紧缩,加上外国央行持续撤回刺激措施,部分市场的殖利率,已经走高超过100个基点。

“新兴市场的殖利率需要显著走高,而这很有可能与货币进一步贬值同时发生,这样一来,我们就能看见更诱人的风险回酬表现。”

经历两年的狂欢期,资金开始从发展中国家的资产流出,因美元逐步走强,且贸易战也逐渐耗损投资者的风险偏好。

美中贸易战紧张度升级,市场一片愁云惨雾,分析员也警告,全球最大的债券基金仍有空间去减少在新兴市场的曝光率。

美国和新兴市场之间逐步收窄的殖利率差距,导致资金逃离。

路博迈(Neuberger Berman)也同样警告,市场可能还未准备好迎接贸易战显著升级的情况。

再加上主要央行缩表,可能会导致依赖外资的经济体,出现庞大的外资流出。

路博迈驻新加坡新兴市场债券高级投资经理帕山表示:“如果没有上述两个风险,我们相信,新兴亚洲的基本面仍能站稳脚步,有望在夏季之后回弹。”

1MDB加重政府债务

英仕曼认为,马来西亚的债券会最容易受到冲击,因一个马来西亚发展有限公司(1MDB)将加重政府的债务。

而市场也悠然记得国家银行在2016年杪限制无本金交割远期外汇(NDF)的举动,这亦打压了情绪,尽管决策者已采取行动解决担忧。

“马来西亚在多年前曾推行过资金管制,他们可能会再做一次。我们认为,这是一个要避开的地方,因为你无法因所承担的风险,得到应得的回酬。”

另外,他也预计印尼的债券会持续受压,但情况则不及大马严重,归功于印尼央行的介入。

违约互换升高有降级风险

自敦马哈迪赢得大选后,马来西亚的信用违约互换(也称为信用违约掉汇,Credit Default Swap,简称CDS)已经超越印度和菲律宾。

新政府重新推介燃油补贴、废除消费税,不仅如此,马银行金英证券也预计,马来西亚还需拿出最多86亿美元(约347.22亿令吉)来偿还1MDB的债务。

麦格理驻新加坡债券与货币策略主管尼占坦言,CDS的走高,反映出评级被下调的可能性。

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